来源：北京商报

　　作者：胡永新

　　年内已有多家险企密集官宣增资方案 。10月8日，北京商报记者了解到 ，9月底的两则增资公告为这场“补血”潮再添新注脚
。根据国宝人寿近日公告
，该公司拟增资25.41亿元，计划引入8家新股东；此外 ，根据招商仁和人寿的增资方案
，该公司时隔多年再获公司大股东招商金控增资。

　　中小险企增资方案相继落地的背后
，财政部向五大保险央企注资也正在推进中 。那么，增资方案相继落地的背后 ，究竟藏着怎样的“生存法则 ”？

　　超850亿元增资方案公布

　　险企持续平稳发展离不开资本金的支持，年内
，“补血
”需求持续释放
。

　　9月30日，国宝人寿公告 ，本次增资扩股
，参与增资的股东以货币方式向公司合计投入资金30.75亿元，本次增资扩股后公司注册资本将由近来 的19.8亿股增加至45.21亿股。国宝人寿表示 ，增加股份每股费用 为1.21元
，增加注册资本25.41亿元，由原有的19.8亿元增加至42.51亿元 ，剩余溢价部分计入公司资本公积 。

　　同日
，招商仁和人寿公告称，9月15日 ，公司召开临时股东会
，审议通过增资扩股议案
。根据决议，公司拟增发股份约18.57亿股 ，募集资金约26.56亿元，全部由股东招商金控认购。本次增资扩股完成后
，公司注册资本将由约66亿元增加至约84.57亿元 。募集资金将用于满足偿付能力充足率监管要求，增强公司抵御风险能力 ，促进主营业务发展
，保障公司“十五五”规划落地。

　　实际上，除了中国渔业互助保险社这一全国性相互保险组织外 ，年内已有12家险企在中国保险行业协会披露过变更注册资本的相关公告
，增资方案涉及的金额约151亿元
。

　　9月以来就有4家险企披露增资方案，除国宝人寿、招商仁和人寿外 ，还包括君龙人寿和国富人寿。君龙人寿两股东拟各自出资5亿元
，注册资本拟由26亿元增至36亿元；国富人寿则计划将注册资本由约20.47亿元增加至约24.99亿元 。

　　“险企增资的原因是受‘偿二代’二期2026年全面执行及新会计准则切换影响，未上市股权风险因子上调 、保单未来盈余计入核心资本受限 ，资本认定更严导致消耗加快
。 ”在众托帮联合创始人兼总经理龙格看来
，增资可直接补充核心一级资本，抬升偿付能力充足率 ，解除业务受限风险并增强抗风险能力。

　　偿付能力既是险企持续经营的基础，也是行业稳健发展的关键标尺
，其本质衡量的是保险公司对债务的偿还能力 。对于险企增资的潜在背景，深圳北山常成基金投研院常务院长王兆江也认为 ，一是满足监管要求
。由于监管对偿付能力约束趋严
，部分公司需要补充资本。二是增强企业抗风险能力 。低利率下投资收益承压，资本越厚 ，缓冲越大
。三是为了支持创新业务发展。创新业务
、产品结构调整和资产配置都需要资本支撑 。增资能提升险企偿付能力
，降低业务受限风险，为可持续发展更好地铺路
。

　　值得一提的是 ，今年9月初
，5家险企同步发声，也公布了资金注入方案。包括国寿集团、中国人保 、中国太平
、中国信保、中国再保在内的中央金融企业分别发布了增资计划 。具体而言 ，5家险企相继宣布获财政部注资或认购定向增发
，5家险企将合计获得700亿元注资。可以说，包括上述5家头部险企 ，年内已有近20家险企公布过增资方案，涉及金额超850亿元
。

　　增资进度 、目标分化

　　险企增资案例接连不断
，参与增资的主体覆盖了多种股东类型。然而，将目光从个案拉向全貌 ，一个更值得关注的现象浮现出来——增资的队伍在不断扩大
，但不同类型险企的增资逻辑却截然不同 。

　　在北京商报记者梳理的诸多案例中，险企增资的动因虽各有侧重 ，但大体可归为几个方向
。其中包括
，为满足监管要求而提升偿付能力；借战略或财务股东入场，推动业务落地；为业务范围拓展与成长空间扩容储备资本。

　　对于不同公司增资目的的分化 ，龙格表示
，大型险企资本充足，增资偏“未雨绸缪
” ，旨在支撑权益配置与长期规划 。而中小险企多为“保命型资本”
，因部分险企正逼近监管核查线，靠股东兜底增资以保住业务资格并争取转型空间
。

　　王兆江也表示 ，不同险企资本压力来源不同
、股东背景和实力不同、战略和战术目的不同。比如央企和大型险企，偿付能力通常较充足
，增资更偏“未雨绸缪 ”，属于预防性补充 。中小险企主要是为了应对资本监管红线 ，同时为经营做好风控管理
。再如地方国资系险企
，引入其他国资股东，除了补充资本 ，也有整合资源意图。

　　展望下阶段险企增资的趋势
，行业资本补充的分化格局将进一步深化 。龙格认为，行业资本补充将呈“重债轻股
”特征
。分化加剧下 ，头部靠发债优化结构
，尾部若股东增资能力枯竭将面临出清，长期来看 ，真正的分水岭在于险企的内生造血能力。

　　趋势之外
，现实的增资进程也并非一帆风顺 。一个不容忽视的细节是，增资方案的落地仍需监管批复 ，部分险企的增资方案已获批，而等待中的险企并不在少数。在王兆江看来
，股东实力强的公司更容易获得增资，头部险企资本更充裕 ，中小险企更可能收缩高资本消耗的业务
。

　　在增资潮起潮落之间
，王兆江最后将目光落回了险企经营的本源。“当然，不管增资情况如何 ，决定险企的发展还是取决于核心的资产负债匹配和投资能力 。”王兆江表示
。