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　　来源：星图金融研究院

　　A股三大指数今日集体上涨，截至收盘 ，上证指数涨0.05%
，深证成指涨0.17%，创业板指涨0.22% ，北证50涨2.49%
，科创50指数涨0.07%。全市场成交额19167亿元，较上日放量2224亿元 ，全市场超3200只个股上涨 。

　　板块题材上，AI视频、贵金属 、软件开发
、粮食种植、零售 、乳业
、证券、电池板块涨幅居前；风电设备 、MLCC
、PCB、CPO 、先进封装
、存储芯片板块跌幅居前
。

　　盘面上
，国内首部AI超写实院线电影定档10月23日登陆全国院线，影视院线、AI视频概念股午后暴力拉升 ，中文在线 、芒果超媒、吉视传媒等10余股涨停。世界 金价反弹
，贵金属板块午后走高，西部黄金封板 。金融IT
、软件板块午后同步走高 ，绿盟科技、麒麟信安收获20cm涨停
。此外
，粮食种植 、乳业
、电池等板块盘中均有表现。另一方面，MLCC、PCB等算力硬件股延续弱势 ，风华高科早盘一度跌停
，金安国纪封死跌停，国瓷材料 、深南电路等多股下跌 。风电设备板块同样表现不佳 ，大金重工盘中跳水跌停
，海力风电
、天顺风能跌幅居前
。

　　指数层面，护盘资金进场
，A股筑底回升，成交量明显放大 ，呈现阶段性企稳反弹迹象。

　　午后多只宽基ETF突然放量
，随着指数接近前期低点，护盘资金开始出手护盘 ，推动A股快速反弹
，成为A股反弹的核心原因 。

　　具体来看，今日最低下探至3754点 ，而5月以来调整的最低点为3741点
，两者仅一线之隔
。考虑到节后A股有加速下跌态势，护盘资金出手也在情理之中。

　　更重要的是 ，今日已是节后第二天连续放量
，日均放量约2000亿元，显著缓解了流动性不足的问题 。

　　对A股而言 ，1.5万亿元左右已是极致缩量，2万亿元才能支撑正常上涨
，2.5万亿元可推动连续上涨。

　　此前极致缩量阶段主要表现为杀白马、杀科技龙头，当前放量至少意味着负向反馈已经终结 ，下跌斜率开始走平
。

　　当前问题在于
，主要指数均已走出空头态势。尽管“三根阳线改三观
”，但护盘资金的动向与意图仍值得关注 。其究竟认为当前是抄底时机 ，还是仅为了给市场喘息之机 、避免流动性风险
，值得重点思考
。

　　不过，至少近来 可以确定 ，A股大概率迎来阶段性反弹。但后续仍需以越过前高
、扭转空头态势为要
，如此才能确认是反转而非反弹 。

　　板块层面，硬件仍承压 ，软件走势相对较强
，贵金属等超跌板块涨幅靠前，关注可能出现的风格切换
。

　　当前市场涨幅靠前的板块包括Seedance、短剧游戏 、Kimi
、虚拟人、炒股软件等 ，跌幅靠前的则包括覆铜板 、电路板、氮化铝
、电子布、玻璃纤维等。

　　可以看出，与过去明显不同
，当前硬件承压 、软件上涨 。硬件方面利空较多，例如海外监管加强
、科技大厂需求下降等
。与此同时 ，软件的替代逻辑被证伪
，变现状况良好，作为硬件的跷跷板开始上涨。

　　除此以外 ，还有一条线索来自油价和利率 。当前世界 油价和海外长债利率均有触顶态势
，在此背景下，黄金等利率敏感性资产率先反弹
。黄金股前期调整较为充分 ，因此涨幅也相对较大。

　　换言之
，当前可能处于市场风格切换的准备期 。经过前期调整，很多热门板块堆积了大量套牢盘 ，拉升需要耗费较大力量。

　　资金很可能选取 另辟蹊径
，一是选取 前期较为冷门的板块，二是选取 前期超跌的板块
。这些板块可能在下面 的反弹中占优。

　　【注：市场有风险 ，投资需谨慎 。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流
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